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防水建材华泰建筑建材行业周报:成长价值共舞,首推园林设计

文章出处: 发表时间:2017-11-08【

受白马与价值股三季报业绩超预期影响,上周建筑板块大涨2.03%,主流品种强势上涨。我们预计Q4板块估值边际修复有限,对后市维持震荡观点,建议轻行业重个股,沿业绩确定性成长主线,挖掘基本面良好的弹性品种,中长期持有市占率/净利率提升的大基建个股,短期重点推荐园林、设计。受国资委要求央企审慎开展PPP业务报道影响,上周民营PPP板块表现较好,9月PPP项目成交额已明显回升,我们从业绩确定高成长角度出发,继续看好园林板块和公路基建优质个股,当前PPP园林龙头个股(岭南、铁汉、美晨)2018年wind一致预期PE均不足20倍,重点推荐。

PPP成交如期回升,Q3基金减仓建筑幅度已大幅缩小

据财政部PPP库最新季报,9月末库中项目总投资17.8万亿元,落地投资额4.1万亿元,落地率35.2%,今年以来落地金额1.9万亿元,Q3落地0.8万亿元,落地速度显著加快符合我们之前的判断。我们预计Q4PPP成交额环比将保持平稳,但增速较去年有所下降,维持全年落地约2.5万亿元的判断。根据Wind基金持仓统计,9月末偏股基金建筑板块配置比例2.16%,较Q2仍下滑但降幅明显缩小,园林与轨交获机构增持。据以往基金持仓数据,历史年份基金在Q4增持建筑概率很高,建议积极关注近期基金仓位下降较多的前期热门股及Q3机构增持但仓位仍相对不高的个股。

建材:重点关注低估白马,布局新材料

上周建材指数涨幅落后沪深300指数,跑输0.24pct,个股普遍冲高回落,低估值白马表现相对出色。北新建材在产品涨价后明年盈利预期大增,当前价格对应2018年PE水平仍然较低,继续重点推荐。华东华南地区水泥价格表现较好,推荐估值较低的海螺水泥。新材料需求保持旺盛,重点推荐高端石英玻璃纤维龙头菲利华。上周细分板块,玻纤市场无碱纱价格涨后平稳,大企业优势开始凸显;水泥价格小幅上涨,库存小幅下降;玻璃价格由华南带动,华北需求减缓拉高库存值。

推荐标的

建筑核心标的:岭南园林、中设集团、铁汉生态、葛洲坝。建材核心标的:兔宝宝、中国巨石、旗滨集团、菲利华、北新建材、东方雨虹、伟星新材。建筑长租公寓领域关注金螳螂,铁路轨交板块关注中国中铁。

风险提示:个股Q4业绩不及预期;PPP项目落地进度不及预期。

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